Время погреться на акциях РАО ЕЭС

Пришло время покупать акции региональных энергокомпаний. В ближайшее полугодие аналитики обещают рост стоимости «энергетических» ценных бумаг и повышение спроса на них в связи с реформированием дочерних компаний РАО «ЕЭС России». В то же время курс акций самого РАО, по прогнозам, пойдет вниз, когда Госдума одобрит законопроект о реструктуризации.   В соответствии с проектом в РАО ЕЭС образуются две 100-процентные дочерние компании - Федеральная сетевая компания (ФСК) и Системный оператор. В отдельную 100-процентную дочернюю компанию выделяются генерирующие компании, принадлежащие РАО. 31 марта 2004 года РАО «ЕЭС России» прекратит свое существование в сегодняшнем виде. ФСК и Системный оператор образуют единую компанию с сохранением брэнда РАО «ЕЭС России» и структурой акционерного капитала в 52% акций у государства. Сразу после одобрения советом директоров РАО типового варианта реформирования расчетная цена акций на снизилась на $0,02, хотя рекомендация «покупать» сохранилась. Обыкновенные акции РАО ЕЭС после этого упали в среднем на 2,8%. Снижение курса объясняется ростом риска для акционеров РАО потерять контроль над активами холдинга при разделении региональных АО-энерго. Дело в том, что при разделении активов кредиторы региональных энергокомпаний имеют право взыскать с них задолженность. Акционеры боятся, что подобных кредиторов найдется немало. Вадим Уланов, аналитик компании «Амальгама-инвест», объясняет: «Энергетический монополист переживает сейчас не лучшие времена. Законопроект о реформировании имеет негативный фактор в первую очередь для него самого. Если Дума примет решение о реформировании РАО в 2002 году, то компания потеряет основную массу как западных, так и местных инвесторов». «Оценить влияние того или иного фактора на акции РАО достаточно сложно, - отмечает Яков Яковлев, аналитик инвестиционной компании «Интерспрэд-инвест», - так как в них присутствует значительная спекулятивная составляющая, которая обеспечивает основной интерес инвесторов. Однако проект реструктуризации, безусловно, влияет на курс акций, причем более всего - на акции региональных энергокомпаний».   Цена акции РАО ЕЭС в марте 2002 года Новость о пересмотре законопроекта, по мнению специалистов, стала положительной для энергетики в целом и особенно для тех энергокомпаний, в капитале которых серьезно заинтересованы не только регионы, но и внешние инвесторы. Аналитики предрекают их акциям рост вследствие возможности «дооценки» до справедливого уровня. Однако, несмотря на оптимистичные прогнозы, курс акций региональных компаний пока не торопится расти. Так, за месяц акции АО «Томскэнерго» выросли в среднем на 12%, «Красноярскэнерго» - на 4%, а у «Иркутскэнерго» и «Новосибирскэнерго» курс даже снизился. Мармелад "МИс" - 100 грамм. Стоимость 110руб Мармелад "МИс" - 280 грамм. Стоимость 260руб Формовой желейный мармелад на основе пектина имеет форму фруктов, соответствующий фрукту цвет, вкус и аромат, очень вкусно и полезно. Изготовлен из ВЫСОКОКАЧЕСТВЕННЫХ НАТУРАЛЬНЫХ продуктов! По мнению Александра Новикова, члена совета директоров «Новосибирскэнерго», эта ситуация не связана с предстоящей реструктуризацией, так как пока не ясно, какие компании войдут в преобразованную структуру и в какой пропорции между ними распределятся активы. «Когда ситуация прояснится, капитализация возрастет, а долги уйдут, акциям «регионалов» предстоит рост», - заверяет он. Насчет акций самого РАО ЕЭС мнения расходятся. Неуверенность вызывает то, что срок начала реформ и их последствия пока трудно определить. Рекомендации большинства аналитиков остаются на уровне «покупать». Положительным событием является и опубликование отчета о чистой прибыли РАО за 9 месяцев 2001 года по международным стандартам финансовой отчетности. Прибыль выросла до 28,5 млрд рублей против 2,6 млрд по итогам аналогичного периода 2000 года. По мнению некоторых аналитиков, резкое падение акций РАО означало лишь коррекцию на восходящем тренде, и теперь можно говорить о выходе цены акций на новую высоту. Однако большинство придерживается обратного мнения. Так, Вадим Уланов из «Амальгамы-инвест» считает, что если законопроект о реформе будет принят, то РАО станет не таким привлекательным с точки зрения инвестиций, как раньше. «Цены 5-5,50 рублей, по которым сейчас торгуются акции компании, - это, пожалуй, максимальные цены года, и в долгосрочной перспективе эти бумаги будут смотреться ниже рынка», - отмечает он.